剛剛落幕的歐洲杯足球賽，盡管是在法國征戰，但熬夜看球的中國球迷還是貢獻了極大的熱情，球場里“海信”“容聲”等中國企業的身影也同樣引人矚目。足球，不僅是廣受喜愛的體育運動，也一直是資本青睞的一大風口。近兩年，在不斷加大對國內足球市場投入的同時，中國企業也把目光瞄向了足球世界的中心——歐洲。

足球市場成為資本風口

近日，意大利足球俱樂部主席貝盧斯科尼表示，正在與中國企業商談俱樂部收購事宜，并且多方信息顯示收購已基本完成。據公開報道，近兩年，已有9家中國企業以各種方式投資歐洲足球俱樂部，其中，多筆收購對象為意大利、英格蘭、西班牙等歐洲傳統足球強國的熱門球隊。2015年1月，萬達集團宣布出資4500萬歐元購買西班牙馬德里競技足球俱樂部20%股份，并進入俱樂部董事會。這是中國企業首次投資歐洲五大聯賽足球俱樂部。2015年12月份，華人文化控股集團與中信資本宣布以4億美元入股英超曼城俱樂部大股東城市足球集團，占13%的股份。2016年6月份，蘇寧體育產業集團以約2.7億歐元總價收購意大利國際米蘭俱樂部約70%的股份。

為推動國內足球產業發展，近些年，一系列國家政策陸續出臺。2014年10月份，國務院印發的《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》提出，到2025年，體育產業總規模超過5萬億元。2015年2月份，中央全面深化改革領導小組第十次會議審議通過了《中國足球改革發展總體方案》。該方案對足協改制、聯賽改革和發展校園足球都提出了明確規劃。2016年4月份，國家發展和改革委員會發布的《關于印發中國足球中長期發展規劃(2016-2050年)的通知》指出，足球產業是朝陽產業、綠色產業，在轉方式、調結構、促發展中扮演著重要角色。振興和發展足球產業，可以擴大消費，拉動體育產業及相關產業發展，形成新的經濟增長點，要將足球產業發展成為國民經濟的重要產業。規劃還提出，將推動國內俱樂部與國際高水平俱樂部形成合作機制。

一系列政策的發布引發了資本投資布局足球產業的熱情。在入股城市足球集團之前，華人文化剛剛以80億元的價格中標中超聯賽2016年至2020年轉播權。同時，華人文化還擁有中國國家隊全媒體全球獨家轉播權，以及中國大學生足球聯賽、世俱杯、德國甲級聯賽等核心賽事資源，全面覆蓋賽事版權開發、內容生產、媒體運營、賽事及活動管理、運動員經紀、體育營銷、數據服務等環節，形成了全方位足球產業布局。

而入股城市足球集團也成為華人文化此番布局的重要組成部分。華人文化董事長黎瑞剛表示，“華人文化此次聯手中信資本，通過和城市足球集團的合作，共同搭建一個全球化的足球產業發展平臺，運用城市足球集團貫通球隊運營、球員選拔培養、青少年球員訓練、商業開發等全產業鏈的系統經驗，推動中國足球產業的發展，同時為中國在世界足球賽場的崛起發揮積極作用”。

海外收購推動中企國際化

對歐洲足球俱樂部的收購，顯示了近些年國內體育產業爆發后的資本效應，也包含了國內企業希冀以此打造國際化品牌的努力。2016年歐洲杯期間，海信集團以球場廣告的形式亮相歐洲杯賽場，成為歐洲杯設立五十六年來的首個中國贊助商。海信集團表示，海外消費者對中國彩電品牌還較為陌生，贊助國際重大體育賽事，是可讓大眾盡快認知品牌并形成好感的捷徑。

更多的企業則選擇以收購或入股歐洲足球俱樂部的方式進入歐洲市場。廣發證券發布的研究報告指出，在足球產業鏈條中，處在上游的是各項賽事的組織方，中游則包括足球經紀公司或職業經紀人、各足球俱樂部以及媒體，處于鏈條下游的則是贊助企業和球迷。產業鏈的核心是賽事組織方和俱樂部，產業鏈的構成元素都是足球俱樂部參與比賽的衍生品，對俱樂部投資可以獲得足球產業鏈最核心的資源。這也是大部分企業收購或入股足球俱樂部的原因。

在眾多收購當中，蘇寧收購國際米蘭最為引人關注。這是由于國際米蘭在全世界范圍內擁有很高知名度，且蘇寧通過收購成為控股股東，將直接決定國際米蘭今后的發展走向。對于此次收購，蘇寧董事長張近東表示，“世界第一大體育項目足球，與未來世界第一大足球市場中國相結合，這是全球足球產業發展的必然趨勢”。張近東說，此次并購還將通過引進先進的管理技術和訓練體系，全面提升蘇寧足球俱樂部的技術體系和運營能力。此外，并購國際米蘭也是蘇寧國際化發展的重要組成部分。今年初，蘇寧成立了蘇寧國際總部，啟動新一輪的國際化發展，目前正在進入東南亞和歐洲市場，需要盡快樹立當地消費者與供應商對蘇寧品牌的認知和認可，足球作為世界通用語言正是蘇寧打造國際品牌的重要名片。

審慎收購才能物有所值

一系列收購動作的背后，也包含著不同企業對于歐洲足球市場的不同理解和判斷。歐洲足球俱樂部的商業運營模式通常包括三種：通過經營俱樂部，控制成本，提高收入獲得凈利潤;通過對俱樂部大規模投資增強俱樂部競技水平，提高球隊估值;俱樂部經營與股東的其他產業相互服務。所有模式都要以良好的競技成績為前提，競技成績的提升意味著競技收入分成的提高、對球星吸引力的提升和球迷關注度的增強，也就將帶來更多的門票收入、球衣等紀念品銷售收入、更高的贊助費用和轉播收入等。近些年，由于歐洲各國國內經濟狀況和聯賽經營情況不同，各國足球俱樂部的收購價值也不盡相同。

樂視體育CEO雷振劍告訴《經濟日報》記者，AC米蘭方面曾在去年與包括樂視體育在內的其他國內企業有過收購談判，在了解到俱樂部財務現狀和意大利足球聯賽的經營情況之后，樂視體育方面認為收購風險太大，選擇了放棄，“AC米蘭俱樂部的負債率太高了，畢竟我們是創業公司，資金要投得很謹慎”。財報顯示，2015年AC米蘭虧損8900萬歐元，過去5年總虧損達到2.7億歐元。廣發證券研究報告認為，意大利足球甲級聯賽存在經營不善、稅收負擔重、激勵制度不合理等情況，受此影響，意大利球隊對球星的吸引力不斷下降，國內比賽上座率降低。而作為傳統強隊的AC米蘭和國際米蘭，近些年成績也不盡如人意。2013年，印尼阿斯特拉國際集團完成對國際米蘭的收購，僅僅三年后，就選擇了退出。能否經營好兩家俱樂部，重塑球隊在世界上的影響力，實現收購的物有所值，對蘇寧等中資收購方是一個不小的考驗。

與之對比，英格蘭足球超級聯賽在轉播分成制度、投資環境、稅收靈活度等方面更具優勢。受此影響，英超也成為世界上經營狀況最好的足球聯賽。華人文化、中信資本對曼城俱樂部的注資和?？导瘓F對阿斯頓維拉的收購也得到了外界更多的認可。