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點擊標題下「藍色微信名」可快速關注

對雅虎來說，今天是一個關系未來命運的日子。因為今日不僅是雅虎發布財報的日子，也是雅虎出售核心資產的投標截止日期。真正代表雅虎的門戶等網絡資產，未來將落入誰家之手，即將在未來數月揭曉。

雅虎CEO 瑪麗莎·梅耶爾

這或許是雅虎作為獨立公司的最后一份財報。不過，市場的關注點并不在財報本身，而是雅虎核心資產（搜索、廣告、財經、體育和郵箱等業務）的出售命運。財報結果或將對雅虎的出售價格產生影響。但這份決定出售價格的關鍵財報，再度令人感到失望。

今年第二季度，雅虎營收高于市場預期，但利潤卻大幅下滑，低于市場預期。當季實現營收13.1億美元，上年同期為12.4億美元；當季每股收益9美分，上年同期為16美分。分析師此前預計雅虎當季營收10.8億美元，每股收益10美分。雅虎作為一個時代的標志就此定格。

營收暴跌20% 核心業務下滑

但投資者更為關注的是雅虎除去流量獲取成本的真正業績指標。當季營收為8.42億美元，同比下滑20%（連續第六個季度下滑），上年同期為10.4億美元，高于市場預期的8.368億美元。當季凈虧損4.4億美元，上年同期凈虧損2200萬美元。此外，雅虎核心的顯示廣告和搜索廣告都出現了下滑，這是投資者最不愿意看到的指標。

無疑，這份財報再度令市場感到失望。這意味著，雅虎的核心業務并沒有出現扭轉的跡象，反而在繼續下滑。前景堪憂讓雅虎核心"賣身"變更難。不過，雅虎CEO瑪麗莎·梅耶（Marissa Meyer）卻強調了公司的成本削減舉措。她在財報中表示，“隨著成本結構和員工人數已近將至過去十年的最低點，雅虎正在繼續穩步推進今年的業績目標?！?/p>

曾經輝煌一個時代的互聯網巨人，如今每次出現在媒體焦點都是。市場關注的焦點也變成了雅虎能否賣個好價錢。當互聯網進入2.0時代之后，在搜索、社交、視頻、郵箱、圖片，雅虎幾乎在每一項業務上都被競爭對手強勁超越。

在《紐約時報》整理的這份數據對比圖中，可以清晰地看到過去數年雅虎在互聯網領域的比重下滑曲線。過去十年，雅虎與谷歌的搜索份額差距從30個百分點擴大到52個百分點，與微軟的搜索合作只帶來了必應的搜索份額增長。雅虎曾經占據全球網絡廣告的20%，如今的市場份額只有3%。

雅虎的商業模式以廣告收入為基礎，但隨著Google和Facebook的出現和競爭，雅虎幾乎盡失在線廣告市場份額，目前全球在線廣告市場份額僅剩3%（巔峰時占20%）。受此影響，雅虎自身已經漸漸變成一個控股殼公司。在雅虎300億美元市值中，核心業務價值僅占10%左右，其余估值來源于其持有的阿里巴巴和日本雅虎股權。

雅虎目前最有價值的資產是楊致遠當初對阿里巴巴10億美元的投資，目前剩余的阿里15%持股如今價值310億美元。此外，雅虎在雅虎日本的持股也價值90億美元。在出售阿里股權可能面臨天價稅金的情況下，雅虎最終決定改變原先的分拆計劃，保留對阿里的持股資產，轉而出售原來的核心網絡業務。

市場上面，業內人士也不斷有提出雅虎是否已經壯士暮年，英雄垂暮的質疑，而這種質疑也似乎要在近日揭曉了。外媒消息表明，雅虎正在尋找新東家出售自身業務，以謀求“下半生”的安定。

核心業務出售 還能否有亮點？

Mayer原本計劃分拆阿里巴巴中雅虎320億美元的股份，但潛在的高額稅收迫使該公司放棄了這個想法。相反，雅虎正在被反向拆分，其核心搜索和互聯網業務被拆分成一個獨立的公司。

同時,董事會也一直在尋找出售其核心業務的潛在買家，從與微軟的搜索合作，延伸至雅虎郵箱和雅虎傳媒如雅虎在線視頻。出的收購價為7.5億美元。

截至雅虎公布第二季度財報公布（中經3C家電：zj3cjd）梳理雅虎核心資產可能的收購者包括美國前兩大運營商Verizon和AT&T、股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）和克里夫蘭騎士隊老板丹·吉爾伯特（Dan Gilbert）組成的聯合財團、私募股權基金TPG等。如果Verizon成功競標，那么很可能會將雅虎和AOL這兩個互聯網1.0時代的沒落巨頭合并。

對于誰有望成為雅虎的“接盤俠”，此前業內普遍認為，電信運營商Verzion、私募公司Quicken Loans創始人Dan Gilbert等都將成為有力的候選人。然而堪憂的是，雅虎的財報再次拉低了人們對這家企業的興趣。舉例來說，Suntrust Robinson Humphrey分析師Robert Peck認為，不排除市場將會大規模拋售雅虎股票。鑒于此，Robert Peck把雅虎股票評級從此前的“持有”降至“中性”，并將目標股價從44美元/股減至42美元/股。同時他也指出，盡管雅虎的核心業務交易價有望逼近60億美元，但還是可能會存在使其核心業務交易關閉的問題，如對阿里投資的清算過程。

“此外，為了進一步提升我們的運營業務，我們的董事會對戰略多元化領域做出了非常大的努力”，雅虎CEO梅耶爾表示，“我們自始至終都在關注股東的利益”。

說這話的梅耶爾花了4年時間，為收購花了數十億美元，然而不僅沒有力挽狂瀾，雅虎的整體經營狀況還在不停惡化，核心資產甚至都在面臨著大幅掉價的危險。據消息，就在今日，雅虎宣布將對輕博客平臺Tumblr進行第二次減資，本次金額為4.82億美元，較今年2月首次減資的2.3億美元增了近一杯，而當年雅虎給出的收購價為7.5億美元。

由此看來，業績每況愈下的雅虎似乎并沒有遭到所有人的嫌棄，還是有人對其抱有很大的興趣，而這興趣的背后，或是競購公司所缺的但雅虎具有的一些所謂“閃光點”：

這場競標大戰或許會持續數月。但出售了核心資產的雅虎，未來還是雅虎嗎，他還會有價值的意義嗎？

郵箱業務：

雖然，中國雅虎郵箱于2013年8月20日停止，但這并不代表了這個產品生命的終止。自1997年上線，雅虎郵箱便開始為全球范圍內的用戶提供電子郵箱服務，擁有超過2.6億的用戶。在中國雅虎郵箱停止服務時，用戶曾表示過強烈不滿。

郵箱作為用戶長期使用的固定通訊工具，更換頻率基本很小，這就從客觀上決定了，用戶的粘性應該是很高的。由此，對于競購公司來說，在借助雅虎郵箱廣大的用戶基礎與良好的用戶粘性后，就會成為該公司某些產品有力的分發平臺，和新業務的拓展渠道。

廣告業務：

2016年，雅虎第一季度移動營收為2.60億美元，顯示廣告業務支付給顯示合作伙伴的流量獲取成本為8300萬美元，搜索廣告業務支付給搜索合作伙伴的流量獲取成本為1.44億美元，顯示業務的售出廣告數量與去年同期相比增長8%，每廣告價格與去年同期相比下降了6%。

雖然近期，雅虎在廣告業務上有所下滑，但雅虎大多數的營收還是來自數字廣告。同時，為了彌補遭到競爭對手蠶食的廣告營收，雅虎已經花費大量資金展開收購和招募人才。

梅耶爾曾表示，雅虎Mavens每年的營收額已經達到了16億美元。

企業服務：

2015年2月3日，雅虎將其小企業服務（Yahoo Small Business）從阿里巴巴集團持股中剝離，并與其所持15%的阿里股份進行整合，注冊成立新的投資公司SpinCO。

雅虎小企業部門主要為小型企業的創辦和運營提供線上服務，包括銷售電商工具、域名、Web托管和本地列表服務等，擁有超過150萬付費客戶，其中包括女性時裝網站GoJane.com、吉他弦提供商StringsandBeyond.com和首飾零售網站Emitations.com。

雅虎從1998年開始提供這類服務，當時它以4900萬美元收購電商工具提供商Viaweb。

持股阿里

2005年，雅虎向阿里巴巴支付10億美元，換取阿里巴巴集團40%的股權。2012年，阿里巴巴回購了當時雅虎所持的21%的阿里巴巴股權，交易價值約76億美元。阿里巴巴上市，雅虎套現82.8億美元。2015年1月28日，雅虎通過避稅交易分拆持有的剩余阿里巴巴集團股份。受此消息宣布，雅虎股價在周二的盤后交易中一度上漲8%以上。

2015年7月17日，雅虎成立一家獨立運營的投資公司Aabaco Holdings，并將自身目前持有的約3.84億股阿里巴巴股份注入新公司，這筆股份約占阿里巴巴股份總數的15%。資產剝離之后，所有股票將會被分配給雅虎股東，股東將直接獲得雅虎這項投資所有的剩余利潤。10年前這項投資的成本幾乎為零，而現在它的價值已經達到約395億美元。

聊天機器人能否成功

再來說說雅虎今早提出的最新項目吧，雅虎高級產品經理喬·帕里斯曾在六月份就說“我們認為機器人只是個開始。接下來將看到與這款應用中的模式有所差異的新型體驗。我們認為，在更廣闊的消息市場肯定還存在新的機會?！?/p>

而如今，正式透露在對話界面上進行初步嘗試，使之與其他的語音助手展開競爭。雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾說，“我們本季度展開了初步但卻十分重要的實驗，涉足的領域包括對話界面、個人助理和實時問答?！?/p>

梅耶爾對此次的項目信心滿滿，而網友似乎并不怎么看好，“病急亂投醫”是網友對此項目的看法。不過，如今是智能程度決定未來，雅虎此路能否行得通，也只有試過了才知道。

沒了核心資產的雅虎，還會是雅虎嗎？門戶已死，新的方向又沒有突破，連突圍的方向都沒看明白。而梅姐的手段也只是買和賣，也確實是無力回天。

截至本條微信發出，雅虎當日股價報收于37.95美元，每股微升0.61%，總市值為358億美元。

2012年7月17日，瑪麗莎出任雅虎CEO

雅虎1994年誕生，今年僅21歲，而移動互聯網則像早上八九點鐘的太陽，可惜看似步入青年的雅虎再也無力享受到明天的朝陽。雅虎是什么？搜索、門戶、抑或是郵箱？說不清，道不明，恐怕連雅虎自己也沒認清自己。

今年2月3號，雅虎發布了2015年第四季度及全年財報。第四季度凈虧損達44.35億美元，而2014年同期的凈利潤為1.66億美元。2015年全年凈虧損達43.59億美元，而2014年的凈利潤為75.22億美元。短短一年時間，Yahoo的業績不再漂亮。股價的表現也經歷了過山車式的翻轉。

2012年7月16日，Mayer擔任雅虎CEO，投資者十分看好這位具有谷歌背景的女CEO，股價從15美元一路飆升到2014年11月10日的最高點51.75美元，翻了近3倍。需要說明的是14年下半年的瘋漲與阿里巴巴上市有關，雅虎持有阿里集團15%的股票，雅虎大部分價值源自阿里股票的市值。

可是后來阿里股價下跌，雅虎股票必然受牽連。2016年2月8號竟跌至最低點27美元，短短一年多時間，市值蒸發了一半。一方面受阿里股價下跌的牽連，另一方面則表現在公司的業績遠不及投資者預期。

21年，7任CEO，終成經典案例，只可惜是反面教材。這7任CEO，并未為雅虎留下破壞式創新，只是最初門戶、搜索、內容等業務的修修補補。這不應該是頂風做浪的互聯網巨頭作風，面對昔日的輝煌，我們不得不說：再見，雅虎！

第一任CEO：蒂姆·庫格爾執掌雅虎近6年

亮點：曾就職于摩托羅拉，還擔任西雅圖數據服務公司InterMec總裁。在他執掌的年代，雅虎開拓出新的商業模式，通過免費搜索、免費郵件、免費內容服務等方式把持流量，通過廣告實現盈利，這成為Google、百度等互聯網公司的效仿對象。

遺憾：使用谷歌搜索技術，放棄自己開發，結果是網民繞開雅虎，流量導入谷歌。

第二任CEO：特里·塞梅爾執掌雅虎6年

亮點：娛樂行業背景，曾任華納兄弟董事長兼聯合CEO。帶領雅虎聚焦廣告、媒體等核心業務，并收購Flickr，最大的貢獻是收購阿里巴巴40%的股權。

遺憾：不懂技術，專注于媒體，喪失互聯網變革機會。搜索流量的控制權拱手讓給Google。曾達成收購Facebook的協議，但錯過了收購的大好機會。

第三任CEO：楊致遠再出山僅一年半

亮點：雅虎的創始人，雖然打著重振雅虎的旗號，除上任初提振了員工士氣，并未給雅虎帶來實質性的業績增長。

遺憾：由于楊致遠阻撓，錯過微軟475億美元對雅虎的收購，面對重大決定猶豫、不堅決，想裁人都裁不了。

第四任CEO：卡羅爾·巴茨任期兩年零八個月

亮點：雅虎首位女CEO，曾任Autodesk董事會主席、CEO達14年，具有豐富的IT背景。作風強硬，執行力強，大膽砍掉非核心業務，聚焦數字媒體。

遺憾：搜索業務被放棄，導致技術和創新人才大量離職。對收購的圖片社區Flickr視而不見，結果被后起之秀Instagram反超，Flickr團隊員工大量離職。

第五任CEO：蒂姆·莫斯第六任CEO：斯科特·湯普森

兩人任期各4個月，很快就被董事會趕下臺。

第七任CEO：瑪麗莎·梅耶爾2012年上任至今

亮點：曾在谷歌工作13年，谷歌20號員工，第一位產品經理和首位女工程師，負責谷歌搜索產品的管理。做事雷厲風行，上任初期進行大刀闊斧的改革，圍繞人才使雅虎步入正軌，向員工免費發放高端智能機、支付流量和電話費，提供免費午餐，雅虎高級人才的流失率迅速下降，員工士氣大振，股價也一路狂飆。

遺憾：專注于為用戶提供信息、連接和娛樂等服務，定位模糊，并未有任何的創新，也沒有明星產品問世。任期內雅虎的廣告和搜索業務收入幾乎未變化，而非核心業務比如小型商業服務等收入卻在下降。

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