CPI環比上漲的背后原因—cpi環比上漲的背后原因

10月13日，國家統計局數據顯示，全國居民消費價格（CPI）同比持平，環比上漲0.2%；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.5%，環比上漲0.4%。

CPI環比繼續回升，經濟復蘇勢頭轉強

9月份，消費市場持續恢復，CPI環比繼續上漲，但受上年同期對比基數走高影響，同比由漲轉平。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，從同比看，CPI由上月上漲0.1%轉為持平。其中，食品價格下降3.2%，降幅比上月擴大1.5個百分點，主要是上年同期食品對比價格走高，影響CPI下降約0.60個百分點。食品中，豬肉和鮮菜價格分別下降22.0%和6.4%，降幅分別擴大4.1和3.1個百分點，合計影響CPI下降約0.51個百分點，占食品價格總降幅近九成；羊肉和食用油價格分別下降5.1%和3.1%，降幅均有擴大。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，CPI環比連續三個月回升，反映出國內整體物價有所回暖，物價整體改善得到進一步的確認。

東方金誠研報也指出，9月CPI環比連續三個月保持上漲勢頭，各類商品和服務價格環比普遍上漲，顯示當前物價整體上保持著上漲動能，這也是經濟復蘇勢頭轉強的一個標志。

民生銀行首席研究員溫彬認為，在8月CPI同比漲幅回歸上漲后，9月CPI同比漲幅再次回零，略弱于市場預期。從原因看，一方面，食品供給充沛，未出現往年較強的雙節漲價效應；另一方面，在暑期較強的服務需求釋放后，短期需求回落，導致服務價格弱于往年表現。不過，能源價格上漲在一定程度上支撐了整體CPI。

PPI環比漲勢加快，國內工業企業需求回升

9月份，受工業品需求逐步恢復、國際原油價格繼續上漲等因素影響，PPI環比漲幅擴大，同比降幅收窄。

董莉娟解讀，從環比看，PPI上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，生產資料價格上漲0.5%，漲幅擴大0.2個百分點；生活資料價格上漲0.1%，漲幅與上月相同。國際原油價格繼續上行，帶動國內石油和天然氣開采業價格上漲4.1%，石油煤炭及其他燃料加工業價格上漲3.1%。從同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月收窄0.5個百分點。其中，生產資料價格下降3.0%，降幅收窄0.7個百分點；生活資料價格下降0.3%，降幅擴大0.1個百分點。

東方金誠認為，近期國內穩增長政策頻出，市場信心有所回暖，且8月以來基建投資、消費、工業生產等經濟指標邊際改善，提振原油、鋼材、有色金屬等大宗商品價格上楊，9月PPI環比漲勢加快。加之去年同期基數延續走低，9月PPI同比降幅進一步收斂。

溫彬指出，整體看，7月以來PPI同比降幅已連續3個月收窄，上游成本傳導為主，下游需求回暖為輔——既有國際大宗商品價格反彈的傳導影響，也有國內工業企業預期好轉、需求回升的作用。同時去年相對較低的基數也有所貢獻。

下階段走勢如何？

展望未來，CPI方面，溫彬稱，當前居民整體需求回暖的趨勢較為確定，但動能尚不穩固，政策面需要繼續穩就業、擴內需，以促進居民收入增長和信心回升。

東方金誠研報指出，在宏觀經濟回暖、消費修復推動下，10月CPI環比會繼續保持上漲勢頭，同比也將恢復正增長，有望升至0.3%左右。低通脹背景下后期促消費政策發力仍有較大空間。

PPI方面，該研報指出，預計四季度PPI通縮幅度有望延續收窄過程，但年底前同比轉正仍有一定難度。后期工業品價格能走出怎樣的上行態勢，將主要取決于本輪逆周期調節政策在提振經濟復蘇動能方面的具體效果，特別是四季度房地產市場能否企穩回暖。

溫彬認為，預計四季度我國工業企業需求回暖趨勢將繼續保持，但基數效應和外部傳導兩大因素將有所減弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放緩。

周茂華也表示，PPI同比改善的趨勢有望延續。國內需求仍然向趨勢水平回歸，工業品市場供需趨于平衡，工業企業逐步轉向主動補庫存。國內需求回升是關鍵，且基數效應明顯減弱。同時，近幾個月能源、原材料等商品價格下行阻力有所增大。